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During ma première lecture de ce livre il ya plusieurs années, je voudrais haddigested la courte préface à la première édition: «Nous sommes préoccupés concepts chieflywith, méthodes, normes, principes et, surtout, avec logicalreasoning. "Les auteurs ne sont pas en train d'écrire« Investir pour les nuls "ou une chronique de conseils boursiers. Ils ont essayé d'aider le thoughtfulinvestor développer une approche réussie de la création de richesse à long terme », qui résistera à l'épreuve de l'avenir toujours énigmatique." Je suis venu tobelieve qu'il peut exiger un peu d'expérience de la part du lecteur tofully apprécier la puissance de ce livre pour rester pertinent. Peut-être thiswisdom, comme les jeunes, est gaspillé sur les jeunes. Un autre élément fascinant de la partie V est la discussion de la structure optimalcapital, parce qu'elle parle de la frénésie actuelle des médias au cours pri Glenn H. sac longchamps pliage
Greenberg [] les investisseurs privés. D'abord répandu dans l'art et plus dramaticallytoday, groupes d'investissement ont appliqué levier pour le rendement en prenant enhanceequity entreprises privées. Le livre se réfère à un tel effet de levier, les porteurs optionlikeequity comme ayant une situation dans laquelle "les chefs Iwin, face tu perds." Cela semble particulièrement pertinente pour les entreprises associés commandités oftoday de capitaux privés. En effet, effet de levier élevé peut conduire à outsizedreturns, mais c'en est une autre forme de spéculation, tout comme l'achat d'actions à avery haute P / E ratio. Je présume un peu d'imaginer comment Graham et Dodd serait analyzethe des résultats de placement probables pour les commanditaires seulement maintenant allocatinghuge sommes aux private equity »megafunds. sac pliage longchamps " Institutionalinvestors pionnières sur les fonds de private equity flambé des années d'investissement alternatifs piste auparavant. Maintenant que l'approche de l'investissement de Yale et le succès sont largement célébré, les gestionnaires de fonds de dotation et de l'état des fonds de retraite souhaitez rejoindre partie audit traité qui est proche de sa fin. Prix de rachat n'ont jamais été aussi élevés, les acheteurs stratégiques sont régulièrement surenchérir par des acheteurs financiers voraces, et les possibilités restantes d'amélioration opérationnelle sont peu nombreux. Les rendements attendus, en bref, sont entraînés presque exclusivement par la maximisation de levier. Avec plusieurs rachats donc un prix et effet de levier pour les seuls ciel clair et les eaux douces, une hausse générale des taux d'intérêt ou une baisse d'activité pourrait être désastreux. Theequity dans ces prix-qui est, les commanditaires «capital pourrait facilement sur bewiped. sacs a main longchamp
On peut se demander si les intendants du capital investi de l'argent dans le private equity ont aujourd'hui une notion des risques qu'ils prennent en tant que fiduciaires. Fait intéressant, les sociétés de private equity vont eux-mêmes publics évaluations atgenerous même si elles ont peu de capitaux permanents, thelifeblood de leurs entreprises. Que faire si leurs commanditaires ne sont pas les résultats satisfiedwith et ne reup? Quelle est la bonne P / E pour une entreprise modelfacing tel risque de destruction? L'investissement dans ces entreprises wouldseem l'incarnation même du terme «spéculation». De même, ce serait Graham et Dodd faire d'obligations aujourd'hui adossées à des actifs qui ont été achetés, et non pas sur la base de raison [] Introduction à Vdiligence partie, mais sur le timbre en caoutchouc AAA une agence de notation de crédit? Orlenders se précipiter pour ramasser "covenantlight», «payinkind« prêts utilisés dans les structures de capital à effet de levier%? L'appétit institutionnel pour fundsand de couverture »et« frais? Thèses d'investissement s'articule autour des valorisations everrising et a continué «liquidité mondiale»? Il n'est pas nécessaire de se demander-analyse de la sécurité, en temps opportun que jamais, a beaucoup à dire sur les excès spéculatifs. Oui, nous avons entendu ce discours avant: Le marché boursier est un votingmachine, pas une machine de pesage. Les prix futurs ne relèvent pas de la prédiction ofsound royaume.